利空因素（短期主导力量）
1、货币政策预期逆转
鲍威尔强调"至少等一个周期再采取行动"，暗示12月可能暂停降息。若美国经济数据（如11月非农就业）不显著恶化，美联储观望立场将削弱黄金的金融属性吸引力。
2、避险情绪降温
中美贸易摩擦缓和、地缘冲突谈判进展，削弱黄金的避险需求。部分多头获利了结加剧抛压，近期金价已从历史高点4381美元/盎司回撤超10%。
3、技术面超买修正
黄金周期指标现处于极度超买，且国际金价远高于200日移动均线（约3500美元/盎司）。历史规律显示（如2006/2008/2011年），类似超买后通常伴随20%以上的回调。
利多因素（中长期支撑）
1、全球央行购金持续
2025年前三季度全球央行净购金902吨，这一结构性需求为国际金价提供底部支撑，限制深跌空间。
2、“去美元化”与债务问题
美国国债规模突破37万亿美元，多国央行外汇储备“去美元化”趋势不改，黄金的货币属性长期向好。
3、跌至低位后配置价值显现
若国际金价接近3800美元/盎司下方，机构可能分批建仓。例如，花旗银行将短期目标价设于3800美元/盎司，而3500~3600美元/盎司区间（100日均线附近）被视为关键支撑。
11月走势关键节点与情景推演（个人观点）
11月初：美联储决议的滞后反应以及技术面抛压，国际金价延续下跌，测试3850~3800美元/盎司支撑。
11月中旬：美国10月通胀和就业数据，若数据强劲使得强化加息结束预期，利空国际金价；若地缘风险重燃则有望触发避险反弹。
11月末：市场对12月美联储会议的定价，若降息概率回升至70%以上，国际金价可能企稳反弹。