美国关税政策不确定性加剧，叠加美伊冲突陡然升级，带动金价大幅上扬。上周五（2 月27 日），沪金主力期货价格较春节前一周五（2 月13 日）上涨3.41%至1147.90 元/克，黄金T+D 现货价格上涨3.07%至1142.48 元/克；国际黄金方面，COMEX 黄金主力期货价格较前周五（2 月20 日）上涨3.24%至5296.40 美元/盎司，伦敦金现货价格上涨3.27%至5278.26美元/盎司。具体来看，近期美国最高法院裁定特朗普的关税政策违法，但随后特朗普政府迅速反击，宣布依据122 条款对全球所有国家和地区商品加征15%临时关税，并指示美国贸易代表办公室启动301 调查，这意味着尽管短期内美国关税税率有所下降，但后续关税政策的不确定性将再次上升，成为金价上涨的直接导火索。同时，上周美国与伊朗的地缘政治风险陡然升级，进一步推升黄金避险需求。整体上看，在美国关税风波再度发酵以及美伊冲突升级推动下，上周金价大幅上涨。
本周（3 月2 日当周）金价将高位震荡。上周末以色列和美国对伊朗发起空袭，伊朗最高领袖哈梅内伊身亡。随后伊朗宣布将开展更为猛烈的反击，同时封锁了霍尔木兹海峡。近日特朗普称对伊朗的军事打击可能要持续4-5 周，短期内市场避险情绪仍将处于高位，金价仍有上涨动能。不过，若伊朗加大报复力度并进一步封锁红海等关键航道，航运受阻叠加能源供给收缩将驱动油价上涨，这将推动通胀反弹预期快速上升，打击美国降息预期，加之2 月金价快速上涨可能会引发资金获利了结，金价同样存在回调压力。整体上看，本周金价仍将高位运行，波动加大但仍有上行动能。